上市航企前三季度业绩大部分同比下滑

　　10月的最后一天，上市航企的三季报亮相完毕。

　　《每日经济新闻》记者注意到，国航、东航和南航今年前三季度的净利均同比下滑。其中，东航和南航的同比下滑幅度均超40%。除三大航外，其他大部分航企在净利方面也呈现下滑趋势。今年1~9月，华夏航空净利润同比下滑38.58%，海航的净利润则同比下滑73.57%，居各大航企下滑幅度之首。另一方面，吉祥航空和春秋航空的盈利逆势提升，净利润分别同比上升15.32%、18.89%。

　　按照各大航企披露的信息和业界的分析，大部分航企的净利下滑源于航油成本大幅提升与人民币贬值两大因素，而吉祥航空和春秋航空逆市上扬则和此前其在资本方面的布局密不可分。

　　航油成本提升影响业绩

　　《每日经济新闻》记者梳理上市航企三季报发现，今年1月至9月，东航实现营收878.7亿元，同比增长13.38%;南航实现营收1088.89亿元，同比增长13.27%;国航实现营收1028.8亿元，同比增长12.09%。

　　虽然在营收方面，三大航均呈现上扬趋势，但净利却一致下滑——东航、南航两家归属于上市公司股东的净利润同比下滑幅度都超过40%，而国航则同比下滑16.20%。

　　具体而言，东航今年1月至9月的净利润为44.9亿元，较去年同期下滑43.27%;南航为41.75亿元，较去年同期下滑40.78%;国航为69.37亿元，同比下降16.2%。

　　除三大航外，海航、华夏航空的净利也出现了同比下滑的情况，分别同比下滑73.57%和38.58%。

　　《每日经济新闻》记者查阅年报发现，财务费用上涨是影响各大航企业绩的一大因素。国航公告显示，其今年前三季度的财务费用同比大幅增长了67.17倍。南航提到，今年前三季度财务费用增长逾400%，主要因为本期美元兑人民币汇率升值，2018年1~9月发生汇兑损失人民币20.08亿元，上年同期实现汇兑收益人民币12.48亿元。而东航则称前三季度公司汇兑损失为21.57亿元。

　　长江证券根据航企2014~2017年年报梳理的数据显示，人民币兑美元汇率的变动，对航空公司净利润的影响不断降低，其中东航2014~2017年汇率变动1%带来的净利润变动幅度下降接近69%，吉祥航空汇率变动1%带来的净利润变动幅度下降约90%，汇率波动对航企业绩的影响越来越小。

　　业内分析认为，航企净利润下滑可归因于航油成本大幅提升与人民币贬值两大不利因素。

　　安信证券发布的关于各大航企业绩的研报显示，今年三季度国内航空煤油采购价格同比增幅近40%。航油成本高企拖累业绩。根据测算，燃油成本在营业成本中占比约33%，占比继续提升。三季度国内综采成本为5471元/吨，同比上涨39.8%。

　　燃油附加费再度提升将缓解压力

　　尽管大部分上市航企的净利表现为同比下滑，但也有两家航企逆市上扬——今年1~9月，吉祥航空、春秋航空的净利润分别同比上升15.32%、18.89%。

　　有报告分析称，吉祥航空和春秋航空的盈利逆势同比提升，与两家公司调整债务结构和资本布局不无关系。

　　今年7月，吉祥航空宣布将与均瑶集团入股东航，参与东航“混改”。此外，《每日经济新闻》记者查阅年报发现，吉祥航空转让子公司上海华瑞融资租赁有限公司股权，截至目前，爱建集团已向吉祥航空支付股权转让款5.69亿元。此外，当季计入当期损益的政府补助达0.66亿元。

　　而春秋航空三季报披露，其他综合收益提升3618.59%，其他综合收益增加主要是由投资南航期末公允价值变动引起。

　　今年9月下旬，春秋航空发布公告称，拟认购南航非公开发行的A股股票，占南航发行完成后A股总股本的1.63%。

　　对于各家航企未来的发展，天风证券10月28日的一份研报指出，下周民航即将迎来冬春航季。根据测算，冬春航季时刻总量同比增速为6.77%，增量基本可控，且随着执行率逐步打满，同时航企通过改造飞机提高座位数的空间逐步收窄，供给长期降速是大概率事件。一线机场时刻更为紧张，在票价改革的加持下票价涨幅应更显著。

　　而记者注意到，今年10月5日起，祥鹏、奥凯等航空公司已上调燃油附加费。中宇资讯分析师张永浩此前对《每日经济新闻》记者表示，对于航空公司来讲，航空燃油附加费征收，将部分对冲受油价复苏导致的燃油成本压力，尤其在国庆黄金周长假期间客流量巨大的当口。

　　一位航空产业券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，燃油附加费征收标准将进一步上调，有望缓解航企成本压力。

　　10月31日，中国民航网消息显示，近期，国际市场油价持续上涨，依据民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制，800公里(含)以下航线燃油附加最高标准保持20元/人不变，800公里以上航线燃油附加最高标准由30元/人调整至50元/人。